北京时间4月10日晚，美国劳工统计局公布数据显示，美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年5月以来新高；环比上涨0.9%，为2022年6月以来新高。
多位分析师表示，美国3月通胀数据上行具有较强确定性。对市场而言，关键不在于本次CPI“是否上行”，而在于本轮上行趋势将“持续多久”。若地缘政治冲击对通胀前景形成长期扰动，美联储或将被迫推迟降息节奏，甚至对既有政策路径进行调整。
中金公司研究部董事总经理刘刚表示，3月美国通胀走高的原因主要受高油价影响，随着霍尔木兹海峡封锁，3月布伦特原油均价上涨至96.7美元／桶，而2月平均价格为69.1美元／桶，美国3月零售汽油现货平均价格也应声上涨至约4美元／加仑， 2月平均价格为约3美元／加仑。
如果2026年上半年美国通胀明显上行，或导致美联储降息预期阶段性降温。中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭认为，美国通胀将在未来数月大幅跳涨。在通胀上行的同时，美国经济增长也面临下行压力，让美国经济进入“暂时性滞胀”。
美国联邦储备委员会（FOMC）公布的3月货币政策会议纪要显示，一方面大部分官员认为，地缘政治冲突拖累劳动力市场，要刺激经济，需要降息；但另一方面也有部分官员认为，地缘政治冲突导致油价上涨，可能推高通胀风险，因此需要加息。
市场普遍认为，美联储短期内不会调整利率。芝商所美联储观察工具显示，目前市场预计美联储在4月底会议上维持利率在3.50%至3.75%区间不变的可能性达到100%。LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇（Jeffrey Roach）表示，当前经济虽出现放缓信号，但尚未进入衰退阶段，“通胀仍然非常高，因此美联储或需要继续观望”。
上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷对中新经纬表示，4月可能是美国能够承受的战争持续时间的一个关键节点。而美联储也恰恰将于4月28日至29日召开下一次货币政策会议。
“4月底的议息会议将是观察美联储未来货币政策走向的重要窗口。此前，市场普遍预期美联储在今年下半年或降息2次。而现在美联储在暂停降息与降息之外，可能还多了一个加息的选项。”胡捷强调。
若CPI数据再度明显超出市场预期，或将对金融市场形成阶段性冲击。通胀超预期上行将强化市场对美联储“高利率将维持更久”的判断，并推动全球资产波动率阶段性抬升，风险偏好短期面临压制。
华尔街投资咨询公司资本财富规划公司（CapitalWealth Planning）创始人兼首席执行官凯文·辛普森（Kevin Simpson）认为，在CPI与通胀路径不确定性仍高的环境下，投资者应以优质高现金流资产为核心、强化收益导向与防御配置，并通过股息与期权增强策略来平滑市场波动。
短期来看，中金公司认为，现金仍具备配置价值，非现金资产的绝对回报不确定性偏高，只能从“胜率视角”评估相对配置价值。中期来看，2026年下半年，预测美联储存在重启降息可能，因此对非现金资产保持乐观，预期股票与黄金或会重回上行通道。
综自中新经纬（宋亚芬）、新华财经等
编辑：王玉玲 责编：薛宇飞
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